Points clés à retenir
- Le secteur DeFi de Crypto a été trading dans un marché baissier depuis plus d’un an, bon nombre de ses principaux projets ayant chuté de plus de 80 % par rapport à leurs sommets historiques.
- MakerDAO, Aave et Uniswap ont été trading à la baisse sur la période, malgré le maintien ou l’amélioration des fondamentaux.
- Le deuxième plus grand protocole de prêt, Compound, a perdu 92,5% en valeur et s’est sans doute détérioré dans tous les domaines des fondamentaux.
En raison de conditions macroéconomiques précaires accélérées par l’invasion de l’Ukraine par la Russie en février, les risques comme les actions et la crypto ont eu tendance à baisser tout au long de 2022. Cependant, une niche de crypto a souffert plus longtemps que le reste du marché : DeFi tokens.
L’effondrement d’Ethereum DeFi se poursuit
Bien que DeFi ait offert une adéquation claire avec le marché des produits et des fondamentaux relativement solides, bon nombre des principaux actifs de l’espace ont été trading dans un marché baissier depuis plus d’un an.
La gouvernance tokens de certains des protocoles DeFi les plus populaires de crypto, y compris MakerDAO, Aave, Uniswap et Compound, ont plongé entre 80% et 92,5% en valeur par rapport à leurs cours record enregistrés en mai 2021. Mis à part les conditions générales sombres qui imprègnent presque tous marchés cette année, avec le Nasdaq subissant une baisse de 27% et Bitcoin saignant de 57,5%, DeFi a été beaucoup plus durement touché que la plupart des autres actifs cryptographiques.
FabricantDAOle protocole derrière le stablecoin DAI décentralisé populaire, a vu son MKR token tomber à environ 1 300 $, en baisse de plus de 79 % par rapport à son cours record de mai 2021 de 6 292 $. Cela place sa capitalisation boursière à 1,1 milliard de dollars, en deçà des 6,8 milliards de dollars de DAI. Fait intéressant, les fondamentaux de Maker se sont améliorés au cours de la dernière année malgré la faible performance des cours de MKR. La capitalisation boursière de DAI a augmenté d’environ 40 %, ce qui indique qu’elle a toujours une utilité dans l’écosystème DeFi. DAI a récemment récupéré sa place de meilleur stablecoin décentralisé de crypto après l’effondrement de l’UST de Terra, des semaines après que Do Kwon de Terra se soit engagé à tuer DAI. Et bien que les revenus du protocole n’aient pas rattrapé les sommets de l’année dernière, Maker a généré en moyenne environ 7,2 milliards de dollars de revenus mensuels depuis le début de l’année, une légère baisse par rapport à sa moyenne mensuelle de 2021 d’environ 7,41 milliards de dollars. Le projet basé sur Ethereum devrait également s’étendre à StarkNet cette année, ce qui signifie que les utilisateurs pourront y accéder à moindre coût sur la couche 2.
Fantôme, le plus grand protocole du marché monétaire de DeFi, est également en crise. Son AAVE token change actuellement de mains pour environ 98 $, en baisse d’environ 85 % par rapport à son cours record de 661 $ en mai 2021, malgré une amélioration sans doute des fondamentaux. Selon les données de Defi Llama, Aave détenait environ 11,8 milliards de dollars en valeur totale verrouillée dans la perspective de l’effondrement de l’UST, à peu près la même quantité de liquidités qu’elle détenait à cette époque l’année dernière (l’effacement de Terra s’est étendu à l’espace DeFi alors que les utilisateurs se précipitaient pour quitter l’écosystème, drainant les liquidités d’Aave et d’autres protocoles). Selon les données de Token Terminal, le ratio cours/ventes d’Aave est passé d’environ 19,8x à 8,38x, indiquant que l’AAVE token a gagné en valeur intrinsèque. Aave a récemment lancé une mise à jour V3 avec une fonctionnalité inter-chaînes sur Ethereum Layer 2 et d’autres réseaux, mais cela n’a pas aidé AAVE à prendre de l’ampleur.
Le plus grand décentralisé de Crypto exchange, Uniswap, a également connu une année difficile en termes de performance des cours. UNI, la gouvernance d’Uniswap token initialement donné aux premiers utilisateurs suite à une « attaque de vampire » de Sushi, est actuellement trading pour environ 5,60 $ par token, en baisse de 87,4 % par rapport à son sommet de mai 2021 de 44,92 $. En termes de fondamentaux, cependant, Uniswap n’a pas connu d’énorme baisse. Avant l’effondrement de Terra, la valeur totale verrouillée sur toutes les paires de liquidités sur la plate-forme était d’environ 7,8 milliards de dollars, ou seulement légèrement en baisse par rapport à sa valeur totale record d’environ 10,3 milliards de dollars. Dans trading volume, pendant ce temps, Uniswap affiche actuellement une moyenne mensuelle trading le volume d’environ 46 milliards de dollars. En mai 2021, Uniswap gérait environ 31 milliards de dollars. Néanmoins, UNI a saigné depuis.
Composé, un autre protocole de prêt parfois décrit comme un concurrent d’Aave, a subi le pire parmi les quatre premiers projets en termes de cours. COMP du composé token change actuellement de mains pour 68,50 $, en baisse de 92,5 % par rapport à son sommet de mai 2021 de 910 $. Cependant, il convient de noter que les fondamentaux de Compound se sont sans doute affaiblis au cours de la dernière année. Le marché monétaire a connu une baisse de toutes les mesures clés, y compris la valeur totale verrouillée, le revenu total et le ratio cours/ventes.
DeFi a connu une course de bon augure à l’été 2020, donnant lieu à l’avènement de l’agriculture de rendement et à une période grisante de trading activité qui est devenue connue sous le nom de «DeFi summer». Il a également surperformé par rapport à l’ensemble du marché au début de 2021, mais le secteur a traversé une phase hivernale brutale depuis le crash du crypro de mai 2021. Évalués en termes de Bitcoin et d’Ethereum, les rendements des projets DeFi sont encore pires. Alors que d’autres secteurs de la cryptographie comme les NFT et la «couche 1 alternative» ont pris de l’ampleur au second semestre 2021, la performance des cours de DeFi a été faible par rapport au reste du marché. Maintenant que tout l’espace souffre, le retrait DeFi ne montre aucun signe de revirement.
Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur de cet article possédait ETH, xSUSHI et plusieurs autres crypto-monnaies.
Après mon master en Finance à l’université de Paris-Saclay, j’ai décidé de m’investir dans ce monde qui me passionne depuis des années, celui de la blockchain et des crypto monnaies, du web3 et de bien plus encore. Je partage avec vous les actualités du monde des cryptos que je trouve dans la presse internationale.
