Principaux points à retenir
- Alors que les autorités tournent de plus en plus leur attention vers la réglementation des crypto-monnaies, plusieurs signes indiquent qu’une CBDC américaine pourrait être à l’horizon.
- Les autorités se sont réchauffées à l’idée dans les mois qui ont suivi le décret du président Joe Biden ordonnant à des dizaines d’agences gouvernementales d’élaborer des rapports sur la politique en matière de crypto-monnaie.
- Alors qu’une CBDC offrirait certains avantages, elle pourrait également accorder au Trésor et à la Réserve fédérale des pouvoirs sans précédent sur la liberté de transaction.
L’introduction d’une monnaie numérique de banque centrale « dollar numérique » changerait radicalement la façon dont le monde interagit avec l’argent, et d’après les récents développements, les États-Unis semblent être ouverts à l’idée.
Que sont les monnaies numériques des banques centrales ?
La monnaie aux États-Unis se présente actuellement sous trois formes : la monnaie de banque centrale, qui représente un passif de la Réserve fédérale ; la monnaie de banque commerciale, qui est un passif du secteur bancaire commercial et la forme de monnaie la plus utilisée par le public aujourd’hui, et la monnaie non bancaire, qui est un passif détenu par des institutions financières non bancaires (telles que les processeurs de paiement comme PayPal).
Ces trois types de monnaie comportent des niveaux différents de risque de crédit et de liquidité. Par exemple, la monnaie de banque centrale ne comporte aucun risque de crédit et de liquidité car la Fed peut créer de la monnaie ex nihilo. L’argent des banques commerciales ou les dépôts bancaires, d’autre part, comportent un risque moyen car les banques peuvent faire faillite ou rencontrer des problèmes de liquidité – bien que ces risques soient, pour la plupart, atténués par l’assurance-dépôts fédérale et l’accès à la demande des banques aux liquidités de la banque centrale. L’argent ou le crédit non bancaire sur les comptes des processeurs de paiement ne bénéficie pas de la protection complète des dépôts bancaires, c’est pourquoi il est généralement considéré comme le plus risqué.
L’argent liquide ou la monnaie physique est le seul type de monnaie de banque centrale disponible pour le grand public aux États-Unis aujourd’hui. L’autre type de monnaie de banque centrale se présente sous la forme de « réserves bancaires », qui ne sont disponibles que pour le secteur bancaire commercial et sont totalement inaccessibles au public. L’argent le plus largement utilisé par le public ordinaire aujourd’hui est l’argent des banques commerciales, qui se présente sous la forme de dépôts bancaires créés ex nihilo lorsque les banques commerciales créent des prêts.
L’idée derrière les CBDC est donc d’introduire une nouvelle forme d’argent qui ressemble à l’argent des banques commerciales en ce sens qu’il est purement numérique et directement accessible au public, mais en même temps, il est émis par et représente une responsabilité de la Fed (comme l’argent liquide) plutôt que par les banques commerciales (comme les dépôts bancaires). Par conséquent, cette forme d’argent serait – en théorie – à la fois la forme d’argent la plus sûre et la plus facilement transférable disponible pour le public à l’avenir.
Bien qu’il existe de nombreuses différences entre les CBDC et les crypto-monnaies comme le Bitcoin et l’Ethereum, la plus fondamentale est peut-être que les CBDC sont toujours la dette de quelqu’un – dans ce cas, la dette que la banque centrale doit techniquement aux détenteurs de CBDC – tandis que le Bitcoin et l’Ethereum sont des actifs au porteur qui ne sont la dette de personne et représentent la propriété pure.
Signes de l’arrivée d’un dollar numérique
Bien que les États-Unis ne se soient pas encore officiellement engagés à créer et à émettre un dollar numérique sous la forme d’une CBDC, plusieurs signaux émis par des agences gouvernementales et des fonctionnaires de haut niveau au cours des deux dernières années suggèrent que le gouvernement envisage sérieusement cette possibilité.
À de nombreuses reprises, le président de la Fed, Jerome Powell, et la secrétaire au Trésor, Jenet Yellen, ont souligné la nécessité pour le gouvernement de se concentrer sur cette question et d’intensifier ses efforts de recherche et de développement. « À la lumière de la formidable croissance des crypto-actifs et des monnaies stables, la Réserve fédérale examine si une monnaie numérique de la banque centrale américaine améliorerait un système de paiement national déjà sûr et efficace », a déclaré M. Powell dans son discours de bienvenue à la conférence International Roles of the U.S. Dollar. conférence en juin.
Un an plus tôt, Mme Yellen avait déclaré dans une interview avec The New York Times interview qu’il était « logique pour les banques centrales de se pencher sur [CBDCs] », expliquant que les États-Unis ont un problème d’inclusion financière et qu’un dollar numérique pourrait y contribuer. « Je pense que cela pourrait se traduire par des paiements plus rapides, plus sûrs et moins chers », a-t-elle conclu.
Les signes les plus révélateurs de l’arrivée prochaine d’un dollar numérique sont peut-être contenus dans le rapport du Trésor américain de septembre 2022 intitulé L’avenir de la monnaie et des paiementsqui est venu en réponse au décret du président Biden sur les services financiers. « Assurer un développement responsable des actifs numériques ». En mars, le président Biden a ordonné à plusieurs agences gouvernementales, dont le Trésor, de soumettre des rapports sur la réglementation potentielle des crypto-monnaies américaines, y compris l’examen d’une CBDC. Les rapports qui ont suivi indiquent que, pour la plupart, les agences soutiennent l’idée.
Le Trésor américain soutient les efforts de la CBDC
Dans sa réponse à la Maison Blanche, le Trésor américain a encouragé la Fed à « poursuivre ses recherches et ses expérimentations techniques sur les CBDC, y compris son travail d’analyse des choix possibles de technologie et d’autres éléments de conception d’une CBDC », suggérant que l’émission d’un dollar numérique pourrait être un objectif souhaitable s’il est « déterminé que c’est dans l’intérêt national ».
Pour soutenir la Fed, le Trésor a également indiqué qu’il créerait et dirigerait un groupe de travail inter-agences pour soutenir le développement responsable des CBDC. Dans le rapport, le Trésor a souligné que si la création d’une CBDC américaine pourrait prendre plusieurs années, il est nécessaire que le gouvernement le fasse pour garantir la primauté du dollar dans l’ordre financier international.
La Fed travaille déjà sur une CBDC américaine
Dans un document de travail de janvier intitulé Monnaie et paiements : Le dollar américain à l’ère de la transformation numériquela banque centrale américaine a déclaré qu’elle « explore les implications et les options de l’émission d’une CBDC ». Et si la Fed n’a pas encore formulé de recommandations politiques explicites, comme celle de savoir si le gouvernement devrait émettre un dollar numérique ou non, elle a révélé qu’elle étudiait les CBDC sous différents angles, notamment par le biais de la recherche et de l’expérimentation technologiques.
Plus précisément, la Federal Reserve Bank of Boston travaille avec le Massachusetts Institute of Technology pour explorer les solutions technologiques potentielles pour une « CBDC de détail » qui serait disponible au public. Dans le même temps, la Federal Reserve Bank of New York s’est associée à la Banque des règlements internationaux pour travailler sur une « CBDC de gros » qui serait utilisée uniquement pour les paiements interbancaires. Ces deux initiatives prouvent que la Fed est sérieuse dans sa volonté de créer un dollar numérique.
La Maison Blanche est largement en faveur d’un dollar numérique
Le mois dernier, six mois après que le président Biden ait signé le décret sur les actifs numériques, la Maison Blanche a publié son tout premier régulateur cryptographique complet. cadre. Dans ce document, la Maison Blanche encourage la Fed et le Trésor à poursuivre la recherche et le développement d’un dollar numérique et publie ses premiers objectifs politiques pour un système CBDC américain. « Un système CBDC américain, s’il est mis en œuvre, devrait protéger les consommateurs, promouvoir la croissance économique, améliorer les systèmes de paiement, assurer l’interopérabilité avec d’autres plateformes, faire progresser l’inclusion financière, protéger la sécurité nationale, respecter les droits de l’homme et s’aligner sur les valeurs démocratiques », indiquaient les objectifs.
Au-delà de la fourniture de directives réglementaires plus larges sur les actifs numériques, le cadre représente la première approbation publique officielle de l’idée derrière le développement d’une CBDC américaine et le signe le plus clair que le dollar numérique pourrait bientôt devenir une réalité.
La crypto ajoute une pression externe
La principale raison pour laquelle les États-Unis ont intensifié leurs efforts de recherche et de développement en matière de CBDC au cours des deux dernières années – et un autre argument expliquant pourquoi un dollar numérique pourrait arriver plus tôt que prévu – est la pression exercée par la prolifération rapide des crypto-monnaies à l’échelle mondiale et le développement rapide de CBDC concurrentes.
Divers régulateurs et législateurs ont explicitement noté la croissance rapide des monnaies stables comme la raison principale de la nécessité d’innover et d’améliorer les systèmes de paiement fiat existants. Alors que les monnaies stables ancrées au dollar stimulent la demande pour le dollar au niveau international, elles représentent toujours une forme de monnaie risquée au niveau national. En outre, les États-Unis et la Fed sont à la traîne sur le front de la CBDC, subissant une pression importante pour s’adapter. Selon l’Atlantic Council’s CBDC tracker, 11 pays ont lancé des CBDC, 15 mènent des programmes pilotes et 26 sont en cours de développement. Les États-Unis et 45 autres pays en sont encore à la phase de recherche.
Pourquoi s’en préoccuper ?
La meilleure façon d’expliquer les CBDC et pourquoi elles sont importantes est peut-être de citer le chef de la Banque des règlements internationaux, Agustin Carstens. Expliquant la différence entre l’argent physique et les CBDC lors d’un panel du FMI en 2020 discussion sur les paiements transfrontaliers, Carstens a déclaré ::
« Nous ne savons pas qui utilise un billet de 100 dollars aujourd’hui et nous ne savons pas qui utilise un billet de 1 000 pesos aujourd’hui. La différence essentielle avec la CBDC est que la banque centrale aura un contrôle absolu sur les règles et règlements qui détermineront l’utilisation de cette expression de la responsabilité de la banque centrale, et nous aurons également la technologie pour faire respecter cela. »
Au-delà du fait d’avoir un contrôle absolu et une vision complète de chaque transaction économique, l’introduction d’un dollar numérique pourrait complètement changer la façon dont la Fed mène sa politique monétaire. Au lieu d’utiliser des instruments indirects comme les opérations d’open market (assouplissement et resserrement quantitatifs) et la baisse et la hausse du taux des fonds fédéraux pour contrôler la masse monétaire, avec les CBDC, la Fed pourrait contrôler directement le taux d’intérêt sur le crédit ou la masse monétaire sur de nombreux comptes individuels.
De plus, le fait d’avoir toutes les transactions de l’économie enregistrées sur un seul grand livre pourrait donner à la Fed un aperçu presque parfait de la direction que prend l’économie. En combinant la CBDC avec l’IA et l’apprentissage automatique, la banque centrale pourrait beaucoup mieux prévoir le comportement des utilisateurs individuels et de l’économie dans son ensemble, ce qui pourrait l’inciter à passer d’une économie de marché à une économie plus centralisée.
En raison de leur caractère programmable, les CBDC donnent également au gouvernement le pouvoir de fixer une « date d’expiration » à l’argent. Cela leur permettrait essentiellement de forcer les gens à dépenser et de stimuler artificiellement l’activité économique. La Chine a déjà expérimenté avec cette fonctionnalité avec son yuan numérique.
Il est difficile de croire que l’introduction d’une forme plus centralisée et censurable de monnaie de responsabilité bancaire diminuerait la demande d’actifs de monnaie dure non centralisée et non censurable comme le Bitcoin ou l’Ethereum. Au contraire, l’attrait de certaines crypto-monnaies en tant que réserves de valeur ou même en tant qu’actifs « sûrs » devrait croître à mesure que les gouvernements commencent à adopter les CBDC.
Divulgation : Au moment de la rédaction, l’auteur de cet article possédait de l’ETH et plusieurs autres cryptocurrences.
Après mon master en Finance à l’université de Paris-Saclay, j’ai décidé de m’investir dans ce monde qui me passionne depuis des années, celui de la blockchain et des crypto monnaies, du web3 et de bien plus encore. Je partage avec vous les actualités du monde des cryptos que je trouve dans la presse internationale.
