Points clés à retenir
- Terra prévoit de lancer un nouveau pool de liquidités fortement incitatif pour son stablecoin UST sur Curve Finance.
- Contrairement au pool de pièces stables désormais le plus important, 3pool, le 4pool, exclurait DAI et contiendrait UST, FRAX, USDC et USDT.
- L’objectif explicite de la décision agressive de Terra est de « affamer le 3pool » de liquidités, ce qui pourrait porter un coup préjudiciable à la stabilité et à l’attractivité de DAI.
Le PDG et fondateur de Terraform Labs, Do Kwon, a lancé une offensive ouverte contre le DAI de MakerDAO, promettant d’affamer le stablecoin concurrent de liquidités et de le renverser pour de bon. Réussira-t-il ?
Terra va lancer une offensive ouverte contre DAI
Après que la capitalisation boursière d’UST ait atteint presque le double de sa taille, Terra se prépare à porter un nouveau coup au DAI de MakerDAO.
« De ma main, $DAI mourra », Do Kwon, PDG et fondateur de Terraform Labs tweeté le 23 mars. Une semaine plus tard, il a donné suite à sa menace ouverte en introduisant le soi-disant « 4pool ». Le pool proposé prendrait la forme d’un pool de liquidités sur le plus grand réseau décentralisé exchange pour des actifs de valeur similaire, Curve Finance, et comprend quatre pièces stables : UST de Terra, FRAX de Frax Finance, USDT de Tether et USDC de Circle.
Son objectif est d’assurer une liquidité profonde pour les stablecoins algorithmiques désormais alliés UST et FRAX et de priver de liquidité le stablecoin décentralisé concurrent DAI. En finance, la liquidité fait référence à la quantité d’actifs cryptographiques disponibles pour trading sur un particulier trading lieu. La liquidité est essentielle car elle détermine la facilité avec laquelle un actif peut être échangé contre d’autres actifs sans affecter son prix de marché. Une liquidité profonde permet aux traders d’exécuter des transactions importantes sans perdre de fonds à cause du glissement, un phénomène faisant référence à la différence entre le prix attendu et le prix réel d’une transaction.
La faible liquidité rend trading inefficace et coûteux, ce qui rebute les traders et assèche de plus en plus la liquidité en rendant le provisionnement en liquidité moins rentable pour les teneurs de marché. Pour les pièces stables, la liquidité est cruciale car elle joue un rôle dans la stabilité de leur prix, servant effectivement de filet de sécurité à leur ancrage. Les pièces stables avec une liquidité plus faible peuvent plus facilement perdre leur ancrage car les grands commerçants ont une influence démesurée sur leur prix.
Actuellement, le plus grand pool de pièces stables est le soi-disant « 3pool » sur Curve, qui contient USDT, USDC et DAI et détient plus de 3,4 milliards de dollars d’actifs. Jusqu’à présent, le 3pool garantissait une liquidité profonde pour les soi-disant «baleines» ou les particuliers fortunés afin qu’ils puissent exécuter des échanges massifs entre DAI et d’autres pièces stables sans subir de glissement ou déstabiliser son ancrage.
Le 4pool nouvellement proposé par Terra, cependant, menace de perturber cela.
Les guerres des courbes se réchauffent
Dans l’état actuel des choses, décentralisé exchanges assurer la liquidité en récompensant les fournisseurs de liquidité avec token émissions. Dans le cas de Curve, les récompenses pour les fournisseurs de liquidités se présentent sous la forme de exchangela gouvernance native de token, CRV. Grâce à un processus connu sous le nom de « verrouillage des votes », CRV token les détenteurs peuvent participer à la gouvernance de Curve et contrôler le protocole token émissions, ce qui signifie qu’ils peuvent influencer l’attribution des récompenses afin qu’elles aillent à des pools spécifiques de leur choix.
1/ Présentation du 4pool – entre @fraxfinanceTFL et @redactedcartel nous possédons à peu près tous les cvx
UST-FRAX-USDC-USDT
Les guerres de courbes sont terminées, toutes les émissions vont au 4pool https://t.co/LNJs7CAfcV
— Do Kwon 🌕 (@stablekwon) 1 avril 2022
Terra a récemment obtenu le contrôle majoritaire de la gouvernance de Curve en partenariat avec Frax, BadgerDAO, OlympusDAO, Tokemak et l’influent protocole de méta-gouvernance Redacted Cartel. Cela signifie qu’il peut influencer le CRV token émissions et rediriger les récompenses de liquidité du 3pool vers son propre 4pool. Comme le 3pool est essentiel pour la liquidité de DAI, c’est une mauvaise chose pour DAI.
Selon Kwon, l’objectif explicite de cette décision agressive est d’acquérir des liquidités pour le stablecoin phare de Terra, UST, assurant ainsi son ancrage en plus du fonds de réserve Bitcoin qu’il a construit. Kwon est allé jusqu’à dire que le «le but est d’affamer le 3pool.” En cas de succès, cela pourrait menacer la stabilité de DAI et le rendre moins attrayant pour les commerçants fortunés.
MakerDAO, l’entité contrôlant DAI, ne détient presque pas de CRV dans sa trésorerie et n’a donc pratiquement aucune influence sur la distribution des récompenses Curve. Pour pérenniser et garantir des liquidités suffisantes pour DAI à long terme, MakerDAO devra peut-être entrer dans la soi-disant «guerre des courbes» en acquérant de grandes quantités de CRV, ou opter pour d’autres moyens plus coûteux, comme offrir des pots-de-vin ou récompenser la liquidité. fournisseurs avec sa gouvernance token MKR sur d’autres décentralisés exchanges comme Uniswap et Sushi.
Quelle que soit l’évolution des choses, une chose est certaine : Terra a forcé MakerDAO sur la défensive. L’actif autrefois le plus important de DeFi est désormais poussé à innover afin de survivre et de rester pertinent dans des conditions de marché changeantes. Bien que DAI ait été l’un des premiers stablecoins décentralisés à arriver sur le marché en décembre 2017, il a perdu sa domination du marché au cours de la dernière année au profit de l’UST. Au moment de mettre sous presse, la capitalisation boursière d’UST est d’environ 16,8 milliards de dollars, soit près du double de celle de 9 milliards de dollars de DAI, et c’est avant le lancement de 4pool.
Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l’auteur de cet article possédait ETH et plusieurs autres crypto-monnaies.
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Après mon master en Finance à l’université de Paris-Saclay, j’ai décidé de m’investir dans ce monde qui me passionne depuis des années, celui de la blockchain et des crypto monnaies, du web3 et de bien plus encore. Je partage avec vous les actualités du monde des cryptos que je trouve dans la presse internationale.
